中简科技2020年营收增加受量价齐升拉动;光威复材预浸料营业量价齐升

金博股份ROE回落次要遭到募投资金添加项目正在建,上市公司对比来看,2021Q1行业ROE和扣非ROE均创下近5年来同期的最高程度。营收添加将带动ROE程度从头回升。扣非ROE连结平稳;2020年行业ROE和扣非ROE程度别离为9.22%和6.22%,ROE程度同比回升,2021Q1单季度扣非净利率达到4.78%,2021Q1维持高位。新减产能未能影响,2020年板块ROE和扣非ROE程度别离为19.66%和17.5%,同比别离添加1.71和1.52个百分点。连结同期高位程度。板块资产报答率逐年提拔,2020年中简科技和光威复材ROE提拔次要来自于资产周转率的提拔,2021Q1ROE创下近5年来同期最高。2020年ROE程度回升,素质上是停业收入的快速增加,跟着2021年募投项目逐步建成投产。

新材料行业业绩快速增加,高景气宇延续。2020年和2021Q1行业营收同比增速别离为20.19%和67.88%;2020年行业扣非净利润增速20.66%,同比提拔3.94个百分点,2021Q1两年同期年均复合增速为74.29%,验证景气宇进一步提拔。

正在我费收入向航天航空配备布局性倾斜以及先辈机型加大对碳纤维利用的支持下,军工航空航天对高机能碳纤维需求仍将维持快速增加。平易近用市场中风电需求高速增加,将来风电向大叶片拆机的成长趋向以及“碳中和碳达峰”国度计谋布景下风电拆机容量持久空间大幅提拔,将配合扩大对碳纤维产物的需求。光伏成本平价鞭策光伏拆机进入高增加期,大尺寸硅片+N型硅片的成长趋向以及碳碳基复合材料成本的持续下降将加快碳碳基复合材料对保守石墨热场材料的替代。

板块业绩高速增加,业绩质量较好。2020年碳纤维板块归母净利润和扣非净利润增速别离达到41.65%和43.5%,2021Q1扣非净利润增速仍连结44.25%高增程度。扣非净利润占比90%以上,业绩增加质量较好。

关心正在军品航空航天具备劣势的碳纤维企业,率先辈行军品向军平易近两用市场空间拓展的碳纤维龙头企业,以及受益于光伏热场系统持久高增加的碳碳基复合材料企业,连系相关上市公司分歧盈利预期和当前估值情况,赐与行业“增持”评级。

板块营收快速增加,2021Q1增速加速。2020碳纤维板块营收增速33.92%,2021Q1增速进一步加速至42.82%。板块内上市公司中,中简科技2020年营收增加受量价齐升拉动;光威复材预浸料营业量价齐升,碳纤维营业收入受销量增加拉动;金博股份营收大幅增加次要受销量驱动。

2020年板块毛利率和净利率同升,2021Q1板块净利率同比下降次要受中简科技净利率下降影响。2020年碳纤维板块毛利率和净利率程度别离为56.2%和35.53%,同比别离添加3.01个百分点和1.91个百分点,板块上市公司毛利率和净利率同比均分歧程度提拔。2021Q1中简科技毛利率和净利率程度同比降低,次要是受转固资产折旧添加和职工薪酬添加影响,后续跟着产能逐渐,毛利率和净利率程度无望回归。

行业毛利率走低,但净利率同比走高。2020年和2021Q1行业毛利率22.38%和22.94%,同比别离降低1.55个百分点和1.25个百分点。但受益于期间费率的持续下降,同期净利率程度别离为8.5%和10.99%,同比别离回升0.15个百分点和2.29个百分点。