同比添加35%-60%

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日秘密封发布三季度业绩预告,估计2018年前三季度实现归母净利润11859.56万元-12854.23万元,同比添加55%-68%,估计Q3单季实现归母净利润4569.52万元-5415.73万元,同比添加35%-60%。公司业绩预告合适预期,8月起头并表华阳密封,充实受益于下逛石化行业需求的回暖,业绩持续性较强。 二期产能和华阳产能仍正在爬坡中,下半年产能瓶颈无望冲破 公司原有产能3.6亿-3.8亿,一期产能扩张已达产,新减产能30%,二期产能扩张受人员聘请问题影响进度低于预期,估计达产时间延迟至2018岁尾,届时可再提高产能40%,同时公司正在华阳密封扩产。我们对公司产能进行简单测算,估计目前年化产值约7亿,二期和华阳达产后合计产能无望达到8.5亿,届时产能瓶颈问题无望获得较大缓解。 正在手订单持续添加,高油价下石化需求兴旺,管道、核电和海外市场看点十脚 截至7月底,公司正在手订单5.5亿元,环比4月初正在手订单(4.91亿)添加12%,此中来自增量市场的订单所占比例较大,受此影响估计公司全年毛利率略有下滑,但此部门订单将来将连续为高毛利的存量订单,将无效带动业绩持续增加。同时,石油化工、煤化工等公司次要客户所处范畴的景气宇持续高涨,投资需求兴旺。本年以来,公司新开辟的天然气管道营业进展成功,同时已对部门小型核电坐实现供货,海外工场也持续推进,将来潜力十脚。 平台劣势帮力成长,国产替代空间广漠 公司2016年12月收购优泰科结构橡塑密封营业,本年8月完成对华阳密封的收购,将来三者可充实阐扬协同感化,正在手艺研发和客户资本共享方面告竣深度契合,进一步增厚公司业绩。当前公司市占率不脚10%,自创海外成熟市场仍有一倍以上提拔空间。全球密封巨头约翰克兰收入体量达十余亿美元,下逛使用范畴分布普遍,正在全球范畴内市占率跨越30%,将来公司可充实把握国产替代机缘,内生外延并举提拔市场份额。 盈利预测取投资评级:估计公司2018-2019年归母净利润别离为1.87亿元和2.53亿元,同比增速别离为55.75%和35.52%,EPS别离为0.97元和1.32元,对应PE别离为26倍和19倍,持续沉点保举,维持“买入”评级! 风险提醒:炼化项目推进不及预期,合作款式恶化,优泰科业绩不达预期,收购后营业整合不及预期等。